证券时报记者 张淑贤

跟着多元退市渠说念进一步畅通，A股加快以强凌弱，在此配景下，上市公司退市后的投资者保护使命备受眷注。

6月19日，证监会主席吴清在2024陆家嘴(600663)论坛上暗示，证监会将主动加强与司法机关等方面配合，更好发扬投保机构的能作为用，推动更多证券十分代表东说念主诉讼、先行赔付、当事东说念主首肯等案例落地，为投资者赢得补偿施济提供更有劲的援救。

中国证券集体诉讼息争第一案——泽达易盛案，从运行十分代表东说念主诉讼到投资者获赔，用时不到5个月，被认为是公司退市后投资者赢得补偿施济的“范本”。

退市补偿施济的“范本”

“对方已将补偿款汇至我的账户。”日前，跟着终末27名投资者收到补偿款，涉科创板上市公司泽达易盛证券失实讲述职守纠纷案贯注收场。

旧年12月，泽达易盛十分代表东说念主诉讼以诉中长入神志了案，投资者职业中心代表7195名适格投资者获2.85亿元补偿。那时，在该起十分代表东说念主诉讼案中，27名投资者向法院声明退出，并另行告状。

在接到告状苦求后，上海金融法院立案庭诉调对接团队即入部属手查明投资者退出十分代表东说念主诉讼法式的原因。该团队负责东说念主周欣接受证券时报记者采访时暗示，27名投资者那时退出主要存在两种情况：一是运行十分代表东说念主诉讼时，部分投资者昭示退出，原因可能是投资者对十分代表东说念主诉讼机制不了解，认为诉讼法式复杂、周期长；二是在和被告达成长入公约时，部分投资者对长入决策不舒心而礼聘了退出。

在看到加入十分代表东说念主诉讼的投资者很快拿到补偿且法式便利时，27名投资者也但愿能快速获赔。“咱们与投资者进行了屡次筹商，把同类案件适用的法式等皆详备告诉投资者，投资者这才以为没必要再坚合手诉讼了，骄慢通过长入快速化解纠纷。”周欣暗示，“再加上现时中介机构正在苦求适用行政法律说明当事东说念主首肯轨制，在这一窗口期内，各方长入意愿较强，一朝错过该窗口，投资者可能面对较长的诉讼期，还要面对上市公司赔付智商不及等不细目性要素，因此投资者礼聘接受长入。”

至此，退市公司泽达易盛适格投资者所有赢得赔付。从运行十分代表东说念主诉讼到所有投资者获赔，泽达易盛案提供了证券集体诉讼、长入杀青多赢的范本，也被认为是投资者在退市补偿施济中的示范案例，已入选2024年中国证监会十大投资者保护典型案例。

上海上正恒泰讼师事务所首席合股东说念主及讼师、投资者职业中心证券诉讼案件评估大师委员会委员程晓鸣此前暗示，十分代表东说念主诉讼不详了投资者主动登记的措施，由投资者保护机构向证券登记结算机构调取职权东说念主名单，法院给以登记列入代表东说念主诉讼原告名单的作念法，也消弱了投资者维权的使命，法式方便。

健全投资者补偿施济机制

泽达易盛案亦然我国十分代表东说念主诉讼长入第一案，在我国证券民事诉讼史上具有里程碑料想。

新“国九条”指出，愈加灵验保护投资者十分是中小投资者正当权益，加大证券纠纷十分代表东说念主诉讼轨制使使劲度，完善行政法律说明当事东说念主首肯轨制，这一撮要为合手续优化证券群体性纠纷科罚机制、切实镌汰投资者维权成本提供了疏浚和地点。

跟着A股加快以强凌弱，退市历程中的投资者补偿施济机制也正在不停健全完善中。吴清暗示，将推动更多证券十分代表东说念主诉讼、先行赔付、当事东说念主首肯等案例落地，为投资者赢得补偿施济提供更有劲的援救。

当今，失实讲述民事补偿、等闲代表东说念主诉讼、十分代表东说念主诉讼、先行赔付等多种投资者索赔神志，均已有实行。比如，紫晶存储案是证券法法则先行赔付轨制后的初度适用，亦是初度将先行赔付与行政当事东说念主法律说明首肯机制相趋承，保荐机构设立先行赔付专项基金，在公司退市后实时鼓舞先行赔付使命，赔付金额达10.86亿元，申诉率达98.92%，投资者亏欠也得到实时回填。

周欣向证券时报记者暗示，不同类型的案件可适用不同补偿施济机制。以证券集体诉讼为例，我国当今主要有“等闲代表东说念主诉讼”和“十分代表东说念主诉讼”。前者接纳昭示加入，需要投资者看到法院公告，我方参与职权登记成为投资者；后者接纳“默示加入、昭示退出”的情势，即“不解确说不投入，就视为投入”，法式方便，也消弱了投资者维权成本。

“当今我国中小投资者较多，股票投资受损后维权坚顽强幅提升，但巧合对诉讼机制很了解，一朝错过等闲代表东说念主的职权东说念主登记期，就不成径直享受到诉讼机制的便利了，只可再行拿起一个诉讼，通过等闲代表东说念主诉讼判决着力扩展机制赢得保护。”周欣暗示。

证券时报记者从中证中小投资者职业中心获悉，其将积极发扬专科作用，援救投资者行权维权，推动健全退市历程中投资者补偿施济机制。

可探索先行赔付

与民事诉讼无间

记者在采访中了解到，投资者补偿施济机制当今如故存在堵点。周欣在司法实行中遭遇了一个贫窭，紫晶存储案初度适用先行赔付机制，保荐机构设立专项基金，在公司退市后先行赔付，但在该案中，一些莫得礼聘先行赔付的投资者诉至法院时面对补偿款无间问题。

“有些投资者属于先行赔付的对象，但因投资者那时对赔付决策不招供，就莫得去苦求先行赔付，而是径直诉至法院。”周欣向记者暗示，“咱们诉前长入时，各方当事东说念主关于补偿决策达成一致，但中介机构认为赔付资金已交给投保基金了，无法进行二次赔付，因此难以实践化解纠纷。”周欣认为，“先行赔付机制与民事诉讼机制的无间问题，可进一步探索和优化。”

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此外，投资者保护机构不错通过股东代位诉讼等神志赞佩投资者利益。然则，记者在采访中获悉，针对资金占用等涉金额宏大的案件，诉讼用度缴纳问题已成为投资者保护机构照章履职历程中遭遇的拦阻，亦然现时投资者保护使命中出现的新情况和新问题。

业内提倡实时完善《诉讼用度缴纳观念》等磋磨轨制法则，明确投资者保护机构免予缴纳诉讼用度，或标志性定额收取，从轨制层面保险投资者保护机构照章履职和发扬作用。

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