伊人网 广发证券股份有限公司 2025 年面向 专科投资者公开辟行公司债券 （第一期）信用评级申报        编号：CCXI-20250114D-01                   广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券                   （第一期）信用评级申报                           声 明 ?   本次评级为交付评级，中诚信国际越过评估东谈主员与评级交付方、评级对象不存在职何其他影响本次评级行为孤独、     客不雅、公正的关联关系。 ?   本次评级依据评级对象提供或照旧发扬对外公布的信息，以越过他根据监管端正采集的信息，中诚信国际按影相干     性、实时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相干信息的正当性、果然性、完好性、准     确性不作任何保证。 ?   中诚信国际及形势东谈主员履行了遵法探访和诚信义务，有充分情理保证本次评级辞退了果然、客不雅、公正的原则。 ?   评级申报的评级论断是中诚信国际依据合理的里面信用评级法度和方法、评级技艺作念出的孤独判断，未受评级交付     方、评级对象和其他第三方的干预和影响。 ?   本评级申报对评级对象信用情状的任何表述和判断仅看成相干决策参考之用，并不虞味着中诚信国际骨子性建议任     何使用东谈主据此申报选择投资、假贷等来去行为，也不可看成任何东谈主购买、出售或握有相干金融产物的依据。 ?   中诚信国际不合任何投资者使用本申报所述的评级结果而出现的任何耗损负责，亦不合评级交付方、评级对象使用     本申报或将本申报提供给第三方所产生的任何后果承担职守。 ?   本次评级结果自本评级申报出具之日起奏效，有用期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将如期     或不如期对评级对象进行追踪评级，根据追踪评级情况决定看护、变更评级结果或暂停、远离评级等。 ?   根据监管条款，本评级申报及评级论断不得用于其他债券的刊行等证券业务行为。对于任何未经充分授权而使用本     申报的行为，中诚信国际不承担任何职守。                       追踪评级安排 ?   根据相干监管端正以及评级交付公约商定，中诚信国际将在评级结果有用期内进行追踪评级。 ?   中诚信国际将在评级结果有用期内对评级对象风险程度进行全程追踪监测。发生可能影响评级对象信用水平的要害     事项，评级交付方或评级对象应实时文书中诚信国际并提供相干府上，中诚信国际拼集相处事项进行必要探访，及     时对该事项进行分析，据实证实或调理评级结果，并按影相干功令进行信息裸露。 ?   如未能实时提供或断绝提供追踪评级所需府上，或者出现监管端正的其他情形，中诚信国际不错远离或者祛除评级。                                      中诚信国际信用评级有限职守公司                        广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券                        （第一期）信用评级申报  刊行东谈主及评级结果                     广发证券股份有限公司                    AAA/康健                                                        品种一：AAA  本期债项评级结果                                                        品种二：AAA                               本期债券刊行范畴预计不跳动 35 亿元（含）。本期债券分为两个品种，品                               种一期限为 3 年，品种二期限为 5 年，设品种间回拨礼聘权。本期债券票面                               利率为固定利率，摄取单利按年计息，不计复利，每年付息一次，到期一次  刊行要素                               还本，终末一期利息随本金的兑付通盘支付。本期债券在歇业算帐时的清偿                               端正等同于刊行东谈主浮浅债务。本期债券召募资金扣除刊行用度后，拟用于偿                               还到期债务。                               中诚信国际笃信了广发证券股份有限公司（以下简称“广发证券”、“公司”                               或“刊行东谈主”）竞争实力较强、概括金融管事智力握续擢升、领有业内发轫                               的科技金融模式以及钞票治理转型成效权贵等正面要素对公司全体辩论及  评级不雅点                               信用水平的支握作用；同期，中诚信国际关心到，行业竞争日趋热烈、盈利                               康健性存在一定压力、业务发展对风险治理提倡更高条款以及监管方法对公                               司投行业务产生的后续影响等要素对公司辩论及信用情状形成的影响。  评级斟酌                         中诚信国际觉得，广发证券股份有限公司信用水平在异日 12~18 个月内将保                               握康健。  调级要素                         可能触发评级上调要素：不适用。                               可能触发评级下调要素：公司治理和里面抑遏出现要害漏洞和残障；财务状                               况的恶化，如资产质地下落、成本金不足等；外部支握智力及意愿大幅弱化。                                        正 面    ? 多项主要辩论主义一语气多年位居行业前哨，概括竞争实力较强，行业地位杰出    ? 业务派司皆全，各项主要业务平衡发展，概括金融管事智力握续擢升    ? 一直勤奋于各项治理、管事实时代翻新，渐渐打造业内发轫的科技金融模式    ? 领有行业发轫的钞票管明智力，钞票治理转型成效权贵                                        关 注    ? 跟着国内证券行业加速对外怒放，公司濒临来自境表里券商、营业银行等金融机构的竞争    ? 宏不雅经济增速放玩忽证券商场的波动性对公司盈利智力及盈利康健性组成一定压力    ? 翻新业务及国际化的拓展对公司里面抑遏、风险治理水和善合规运营智力提倡更高条款    ? 监管方法形成公司投资银行业务收入大幅下滑，当今公司业务阅历已解禁，但还原成效仍待进一步考试 形势负责东谈主：孟 航 hmeng@ccxi.com.cn 形势组成员：徐济衡 jhxu@ccxi.com.cn 评级总监： 电话：(010)66428877 传真：(010)66426100                              广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券                              （第一期）信用评级申报 ? 财务概况          广发证券                  2021               2022               2023              2024.9/2024.1-9 总资产（亿元）                               5，358.55           6，172.56           6，821.82             7，706.53 股东权益（亿元）                              1，108.01           1，247.93           1，406.76             1，480.95 净成本（亿元）                                661.67             798.47             931.66                  916.55 营业收入（亿元）                               342.50             251.32             233.00                  191.37 净利润（亿元）                                120.55              88.98              78.63                   74.97 概括收益总额（亿元）                             120.01              85.88              84.65                   86.90 平均成本答复率（%）                              11.32                7.55               5.92                     -- 营业用度率（%）                                46.60              54.95              59.59                   53.19 风险掩盖率（%）                               197.71             186.58             233.36                  235.09 成本杠杆率（%）                                16.03              13.04              12.03                   10.71 流动性掩盖率（%）                              238.90             213.79             222.43                  133.22 净康健资金率（%）                              163.37             147.26             129.57                  133.27 注：1数据起首为公司提供的经安永华明司帐师事务所（特殊浮浅结伴）审计并出具法度无保属观点的 2021-2023 年度审计申报，以及未经审计 的 2024 年半年度财务申报及 2024 年三季度财务申报；其中 2021 年财务数据为 2022 年审计申报期初数；2022 年财务数据为 2023 年审计申报期 初数；2023 年财务数据为审计申报期末数。申报中对净资产、净成本、净成本/欠债等风险抑遏主义的刻画和分析均摄取母公司口径数据；2本 申报中所援用数据除荒谬评释外，均为中诚信国际统计口径，其中“--”暗意不适用或数据不可比，特此评释。 ? 同业业相比（2023 年数据）                                净成本（母公司口径）                净利润        平均成本答复率                风险掩盖率   公司称呼          总资产（亿元）                                        （亿元）              （亿元）         （%）                   （%）   广发证券            6，821.82               931.66           78.63        5.92                 233.36   招商证券            6，958.53               793.70           87.69        7.39                 177.28   中金公司            6，243.07               441.26           61.64        6.03                 192.32   中信建投            5，227.52               668.59           70.47        7.39                 162.21 注：“招商证券”为“招商证券股份有限公司”简称；“中金公司”为“中国国际金融股份有限公司”简称；“中信建投”为“中信建投证券股 份有限公司”简称。 府上起首：公司提供及公开信息，中诚信国际整理                      广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券                      （第一期）信用评级申报 ? 评级模子 注： 外部支握：广发证券无实践抑遏东谈主及控股股东，但公司前三大股东吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”）、辽 宁成大股份有限公司（以下简称“辽宁成大”）和中猴子用行状集团股份有限公司（以下简称“中猴子用”）一语气 25 年位列前三 大股东，永恒康健的股权结构确保公司治理团队的一语气性和康健性；上述股东发展历史悠久，盈利智力较强，杠杆率低，财务弹性 较好。此外，看成总部在广东省的寰宇概括类证券公司，公司在当地金融体系的垂危性较高，大概赢顺应地政府的一定支握。受个 体信用情状的支握，外部支握擢升子级是实践使用的外部支握力度。 方法论：中诚信国际证券与期货行业评级方法与模子 C230400_2024_04                      广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券                      （第一期）信用评级申报 刊行东谈主概况   广发证券股份有限公司前身是 1991 年景立的广东发展银行（现称“广发银行”）证券来去营业   部。2010 年 2 月，公司在完成反向收购延边公路建设股份有限公司后，成为在深交所上市的公   司。公司于 2015 年 4 月在香港长入来去悉数限公司（简称“香港联交所”）上市，完成 H 股发   行 17.02 亿股，告成召募资金 320.79 亿港币，结果 2024 年 9 月末，公司注册成本为 76.21 亿元   东谈主民币，无控股股东和实践抑遏东谈主。结果 2024 年 9 月末，公司共有浮浅股股东 217，432 户，其   中吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”；股票代码：000623.SZ）、辽宁成大   股份有限公司（以下简称“辽宁成大”                   ；股票代码：600739.SH）和中猴子用行状集团股份有限公   司（以下简称“中猴子用”；股票代码：000685.SZ）越过一致行动东谈主握股比例区别为 20.05%、   结果 2024 年 9 月末，公司已在中国 31 个省、直辖市、自治区设有 26 家分公司及 331 家营业部。   结果 2024 年 6 月末，广发证券主要一级控股子公司 7 家，主要参股公司 1 家。                     表 1：结果 2024 年 6 月末公司主要子公司及参股公司握股比例            子公司称呼               简称             业务性质            握股比例(%)    广发期货有限公司                   广发期货     商品期货经纪、金融期货经纪等            100.00    广发信德投资治理有限公司               广发信德     股权投资、为客户提供财务照拂人管事等         100.00    广发乾和投资有限公司                 广发乾和     形势投资、投资治理                 100.00    广发证券资产治理（广东）有限公司           广发资管     证券资产治理业务                  100.00    广发控股（香港）有限公司              广发控股香港    投资控股                      100.00    广发融资租出（广东）有限公司            广发融资租出    融资租出业务、租出业务等              100.00    广发基金治理有限公司                 广发基金     基金召募、基金销售、资产治理等            54.53                                        公开召募证券投资基金治理、基金销    易方达基金治理有限公司               易方达基金                                22.65                                        售、特定客户资产治理   府上起首：广发证券，中诚信国际整理 本期债券概况   本期债券刊行范畴预计不跳动东谈主民币 35 亿元（含）。本期债券分为两个品种，品种一期限为 3 年，   品种二期限为 5 年，设品种间回拨礼聘权，回拨比例不受限定，刊行东谈主和簿记治理东谈主将根据本期   债券刊行申购情况，在总刊行范畴内，由刊行东谈主和簿记治理东谈主协商一致，决定是否利用品种间回   拨礼聘权，即减少其中一个品种的刊行范畴，同期对另一品种的刊行范畴加多交流金额，单一品   种最大拨出范畴不跳动其最大可刊行范畴的 100%。本期债券票面利率为固定利率，票面利率将   根据网下询价簿记结果，由公司与簿记治理东谈主按影相干端正，在利率询价区间内协商一致详情。   本期债券摄取单利按年计息，不计复利，每年付息一次，到期一次还本，终末一期利息随本金的   兑付通盘支付。本期债券在歇业算帐时的清偿端正等同于刊行东谈主浮浅债务。本期债券为无担保债   券。   本期债券召募资金扣除刊行用度后，拟用于偿还到期债务。 业务风险 宏不雅经济和政策环境                        广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券                        （第一期）信用评级申报 中诚信国际觉得，2024 年三季度中国经济增速边缘放缓，最终消耗的增长孝顺率边缘走低是主因。跟着一揽 子增量政策出台，各部门资产欠债表竖立的节拍有望加速，加之四季度不错落地使用的财政支拨空间仍大， 全年经济增长“保五”虽有压力但仍有增量支握。    比增长 0.9%，口头 GDP 增速依然低于实践增速。从三大产业看，第二产业对经济增长的孝顺率    相较上半年略有下行，第三产业的孝顺率边缘上行。从三大需求看：最终消耗的增长孝顺率相较    上半年下行 10.6 个百分点至 49.9%，是经济增速边缘放缓的主因；成本形成总额的增长孝顺率总    体康健；货色与管事净出口的增长孝顺率权贵上行，外需较强对于内需不足形成了一定补充。    中诚信国际觉得，前三季度中国经济仍保握在预期增长主义隔邻，荒谬是高时代制造业与当代服    务业对坐蓐端形成了有劲支握。其中，装备制造业、高时代制造业加多值区别增长 7.5%与 9.1%，    信息传输、软件和信息时代管行状坐蓐指数增长 11.4%。关联词，经济供需失衡的基本矛盾尚未根    本缓解，末端消耗需求握续偏弱照旧运转向坐蓐端传导。同期，株连需求改善的表里压力也握续    存在。从外部看，群众地缘冲突握续加重，泰西在“去风险”框架下针对中国出口不停施压。从    里面看：住户消耗支拨增速边缘走低，住户消耗倾向尚未还原至常态；房地产投资握续缓慢对于    固定资产投资形成株连，房价下行带来的钞票缩水效应压低住户预期；价钱水平偏低对于企业利    润竖立形成制约，实践利率偏高也不利于企业投资意愿的改善。    中诚信国际觉得，9 月以来出台的一揽子增量政策成心于中国经济竖立斜率回升，9 月当月工业    加多值、社会消耗品零卖总额等主义出现积极变化，政策效应或将在四季度进一步开释。从货币    政策来看，调降存量房贷利率，创设新的货币政策器用支握股票商场发展，成心于通过钞票效应    改善住户的消耗意愿和智力；陆续降准降息有助于实体经济镌汰融资成本。从财政政策来看，较    大范畴加多债务额度支握地点化解隐性债务，有助于缓解地点财政焦炙局面，支握下层“三保”                                             ，    激励地点活力。此外，刊行荒谬国债支握国有大型营业银行补充成本金，利用专项债等政策器用    推动房地产商场止跌回稳，以及加大对重心群体的支握保障力度等增量财政政策，也有助于加速    微不雅主体的资产欠债表竖立节拍。    概括以上要素，中诚信国际觉得中国经济增长将在四季度边缘回升，再谈判到年内不错落地使用    的财政支拨空间仍较大，完满全年 5%的增速主义虽有压力但仍有增量支握。从中永恒来看，稳    增长政策效应握续开释加之改造方法握续深化落地，中国经济握续回升向好的基本面未变。   详见《2024 年三季度宏不雅经济与政策分析》，申报连合 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11529?type=1 行业概况 中诚信国际觉得，成本商场改造程度提速，改造利好握续开释，证券行业迎来较好的发展机遇；                                          “新国九条” 的出台系统提倡了强监管、防风险、促高质地发展的一揽子政策方法。    证券行业与宏不雅经济环境高度相干，跟着成本商场改造深入鼓动，改造利好握续开释，全面注册    制、个东谈主待业金试点、买方投顾、科创板作念市、两融标的扩容等政策出台，为证券行业带来更广    阔的发展空间。陪同全面注册制下的商场扩容及轨制优化，证券公司或将以“投资+投行”模式                         广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券                         （第一期）信用评级申报    拓宽收入空间，增厚成本化收入；跟着住户钞票从房地产向金融资产移动的大趋势，重复资产配    置效率擢升，证券公司钞票治理及资产治理的业务空间将加多；散户机构化趋势陆续，机构客户    群体渐渐壮大，以及客需驱动的繁衍品业务快速发展，证券公司的投研智力、来去智力、产物能    力等机构业务发展空间稠密；成本商场双向怒放，商场和客户的国际化发展加速证券公司的国际    化程度，国际化业务将迎来较大的发展空间。成本商场深化改造下的钞票治理、主动资管、大投    行、机构业务、国际化业务等具备更高的增速，也对质券公司专科概括管事智力提倡了更高的要    求；在此布景下，业务结构多元、成本实力强、风控水平发轫以及合规安全辩论的概括型头部证    券公司有望赢得更高的商场份额，而聚焦细分领域的性格型证券公司以及属地资源调度智力强的    中小证券公司亦有望赢得各别化发展上风，行业竞争形式呈现概括化与各别化并举的局面。此    外，证监会支握头部证券公司通过业务翻新、集团化辩论、并购重组等方式作念优作念强，或将促使    证券行业出现股权收购、兼并整合阵势。2024 年 4 月 12 日，国务院发文《国务院对于加强监管    持重风险推动成本商场高质地发展的些许观点》                        （以下简称“新国九条”），                                    “新国九条”坚握遐迩    勾搭、标本兼治、概括施策，明确了成本商场高质地发展“五个必须”的深远内涵，分阶段野心    了异日 5 年、2035 年、本世纪中世成本商场高质地发展的主义，系统提倡了强监管、防风险、促    高质地发展的一揽子政策方法。同期证监会为系统性鼓动落实“新国九条”                                    ，已出台或将出台若    干配套轨制功令，共同形成“1+N”政策体系。    详见《中国证券行业斟酌，2024 年 4 月》，申报连合 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11074?type=1 运营实力 中诚信国际觉得，广发证券的业务情状较好，多项辩论主义位于行业前哨。同期，公司业务收入的多元化程 度较高，业务散播较为平衡，钞票治理业务、投资治理业务、来去及机构业务收入占相比高，且上述业务收 入行业名次靠前，已形成一定的竞争上风；投行业务恰当还原，受成本商场波动影响，2023 年及 2024 年上 半年公司营业收入同比均有所下滑。    公司业务稳步发展，多元化程度高，具备较强的商场竞争力，异日发展远景爽脆。                           表 2：连年来公司营业收入组成（单元：亿元、%）           营业收入                           金额             占比       金额            占比       金额            占比       金额              占比     钞票治理业务                136.45          39.84   111.02         44.17   105.31         45.20       52.16        44.28     投资治理业务                126.63          36.97    99.43         39.56    78.91         33.87       34.27        29.09     来去及机构业务                68.67          20.05    28.66         11.40    37.09         15.92       27.84        23.64     投资银行业务                  4.36           1.27     6.02          2.40     5.82          2.50        3.42         2.91     其他                      6.40           1.87     6.19          2.46     5.86          2.52        0.09         0.08     营业收入预计                342.50         100.00   251.32        100.00   233.00        100.00   117.78          100.00     其他业务成本                     (20.58)                (10.60)                 (3.55)                   (3.53)     经调理的营业收入                   321.92                  240.72                 229.45                   114.26    注：上表加总额如与预计数不一致，均系四舍五入所致    府上起首：广发证券，中诚信国际整理 钞票治理板块    公司践行“以客户为中心”的辩论理念，加速鼓动钞票治理转型，根据客户需求及商场变化，握                        广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券                        （第一期）信用评级申报        续完善多资产多策略布局，提高钞票治理概括惩处决议供给智力；在作念好客户管事、合规风控的        基础上，优化形势结构，结果 2023 年末，融资融券及股票质押业务范畴均有所增长，但 2024 年        以来受成本商场震撼影响，结果 2024 年 6 月末，融资融券及股票质押业务范畴均较上年末有所        减少。        公司钞票治理板块主要包括钞票治理及经纪、融资融券、回购来去和融资租出。受商场行情及交        易量下滑影响，2023 年公司钞票治理业务板块完满收入同比有所减少，在营业收入中占比仍处        较高水平。2024 年上半年公司钞票治理业务板块收入同比小幅擢升，仍为营业收入最主要起首。        钞票治理及经纪业务方面，2023 年公司践行“以客户为中心”的辩论理念，通过调理组织架构等        系列改造鼓动落实平台化转型，擢升管事住户钞票管明智力；加强线上获客运营，积极开拓多渠        谈流量，发布全新 Z 世代 APP，握续擢升易淘金平台用户体验；加速鼓动钞票治理转型，根据客        户需求及商场变化，握续完善多资产多策略布局，提高钞票治理概括惩处决议供给智力；加速推        动机构业务高质地发展，推出“广发智汇”机构概括管事平台，整合公司资源为机构与企业客户        提供概括惩处决议，擢升机构客户管事智力，完善机构客户管事体系。结果 2023 年末，公司代        销金融产物保有范畴同比增长 13.98%，2023 年代销的非货币商场公募基金保有范畴在券商中位        列第三1。2023 年易淘金电商平台的金融产物（含现款增利及淘金商场）销售和转让金额达 2，168        亿元。2023 年公司沪深股票基金成交量 18.57 万亿元（双边统计），同比下落 6.71%。2024 年上        半年，公司围绕高质地发展强化投研智力和投顾专科管事智力建设，握续打造各别化的产物和服        务供给体系，推动钞票治理业务向“以投资者为本”的买方投顾转型。公司聚焦细巧化客户辩论        厚植客户基础，擢升概括金融管事水平；紧跟政策导向，管事长线资金入市，崇拜来去平正性；        坚握“看不清管不住则不展业”，严守合规底线。境内方面，结果 2024 年 6 月末公司代销金融        产物保有范畴跳动 2，200 亿元，较上年末增长 4.00%，根据中国证券业协会统计，共有跳动 4，400        东谈主赢得投资照拂人阅历，行业名递次一（母公司口径）。2024 年上半年，易淘金电商平台的金融产        品（含现款增利及淘金商场）销售金额达 1，169.18 亿元，公司沪深股票基金成交金额 9.34 万亿        元（双边统计），同比减少 4.95%。境外业务方面，公司进一步丰富产物种类，握续向钞票治理        转型，金融产物销售净收入、保有量及多商场来去佣金均完满同比增长。                      表 3：连年来公司代理买卖证券来去金额（单元：万亿元、%）            证券种类                     来去额      商场份额       来去额      商场份额       来去额      商场份额       来去额       商场份额             股票       20.03       3.88    16.99       3.78    15.79       3.71     7.77          3.84             基金        1.28       3.49     2.91       6.29     2.78       5.00     1.57          5.29             债券       37.81       4.99    42.05       4.76    49.82       4.94    24.65          4.83        注：上表数据为母公司数据，商场份额是指该类证券来去额占沪深两市该类证券并吞时刻来去总额的比例。        府上起首：广发证券，中诚信国际整理        期货经纪业务方面，公司通过下属全资子公司广发期货开延期货经纪业务，且通过广发期货的全        资子公司广发期货（香港）有限公司越过全资子公司广发金融来去（英国）有限公司在国际主要        商品及繁衍品商场为客户提供来去及算帐管事。2024 年上半年，广发期货坚握作念强主责主业，        深挖产业链及价值链，成交量及成交金额商场份额同比增长，境表里业务稳步发展。广发期货成                       广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券                       （第一期）信用评级申报        交量商场份额 2.12%，较上年同期增长 0.78 个百分点；成交金额商场份额 2.02%，较上年同期增        长 0.58 个百分点。在境外，广发证券通过障碍全资握股的子公司广发证券（香港）经纪有限公        司（以下简称“广发经纪（香港）”）向客户提供经纪管事，涵盖在香港联交所及国际来去所上市        的股票、债券等金融产物，利用自主开辟的易淘金国际版来去系统，遵循拓展国际钞票治理业务。        量同比加多 28.75%，产物总收入同比加多 68.93%，钞票治理收入同比增长 30.86%，钞票治理转        型后果知道。2024 年上半年，广发期货境外子公司合并营业收入、净利润区别完满同比增长。        融资融券业务方面，成绩于公司浑厚的客户基础、粗犷的经纪采集，公司融资融券业求完满恰当        发展。2023 年以来，公司存身业务本源，坚握“客户中心导向”，在作念好客户管事、合规风控的        同期，促进业务健康有序发展。结果 2023 年末，公司融资融券业务期末余额较上年末有所增长，        商场占有率 5.39%。融资融券业务有欠债客户平均看护担保比例较上年末有所下落。2023 年公司        融资融券利息收入同比有所减少，主要原因为融资利率下落。结果 2023 年末，公司融资融券业        务的担保物公允价值2预计 2，558.68 亿元，较上年末略有擢升。因前期部分风险形势收回，境内        融出资金减值准备余额 1.44 亿元，较上年末有所减少。此外，结果 2023 年末，公司境外孖展业        务减值准备余额为 2.58 亿元，占境外孖展业务总额的 17.22%，                                          。结果 2024 年 6 月末，公司融资        融券余额为 806.74 亿元，较上年末有所下落，商场份额 5.45%，融资融券业务的担保物公允价值        境外孖展业务减值准备余额为 2.69 亿元，较上年末有所擢升，异日仍需关心该类业务的风险情        况。        回购来去业务方面，2023 年商场股票质押业务范畴呈下落态势，公司审慎开展股票质押业务，        握续强化股票质押业务的风控准入，优化形势结构，股票质押业务范畴有所高涨。结果 2023 年        末，公司通过自有资金开展场内股票质押式回购业务余额为 123.26 亿元，较上年末有所回升，        股票质押式回购业务平均践约保障比例较上年末有所下落，因商场融资成本和平均范畴下落，        保物公允价值预计 433.05 亿元，较上年末略有下落；因前期部分风险形势收回，买入返售金融        资产减值准备余额 5.76 亿元，较上年末有所减少。结果 2024 年 6 月末，公司通过自有资金开展        场内股票质押式回购业务余额及平均践约保障比例均较上年末有所下落。                       表 4：连年来公司成本中介业务情况（单元：亿元、%）         融资融券业务余额                    940.09         830.25         889.89                   806.74         看护担保比例                      286.66         262.72         247.73                   234.76         融出资金利息收入                        60.73          54.56          52.08                 24.39         以自有资金开展场内股票质押式回购业务余额        128.81             96.29      123.26                   112.12         践约保障比例                      330.54         298.42         237.11                   227.22         股票质押式回购利息收入                      7.53           6.58           5.10                   2.65        府上起首：广发证券，中诚信国际整理                 广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券                 （第一期）信用评级申报    另外，公司通过子公司广发融资租出开展融资租出。2023 年以来，融资租出行业发展握续放缓。    广发融资租出握续加强全面风险治理体系的建设与完善。结果 2024 年 6 月末，租出应收款净额    为 0.29 亿元。 投资银行板块    股权融资及债务融资业务阅历均已还原，相干业务正稳步开展，2023 年投资银行业务收入同比    小幅下落，债权业务范畴大幅增长，但异日仍需握续关心监管方法带来的潜在影响。    公司投资银行业务主要包含股权融资业务、债务融资业务和财务照拂人业务。2020 年 7 月，广东    证监局对公司选择责令改正、暂停公司保荐机构阅历 6 个月、暂不受理公司债券承销业务相干文    件 12 个月及责令限定高等治理东谈主员权益的行政监管方法。结果当今，公司相干业务阅历照旧恢    复，但监管方法潜在影响或尚存。2023 年公司投资银行业务板块收入同比略有下落，在营业收    入中占比有所高涨。2024 年上半年，公司投资银行业务板块收入及在营业收入中占比均同比有    所擢升。    股权融资方面，公司坚握把金融服求实体经济看成根蒂宗旨，助力实施翻新驱动发展、区域和解    发展等国度要害政策，握续聚焦重心产业、重心区域和重心产物，加强科技翻新、先进制造、医    疗健康、绿色发展等领域业务布局；坚握高质地发展，践行商议驱动模式，阐述集团概括化金融    平台的上风，强化业务协同配合，全面擢升客户概括管事智力，股权优质形势储备不停加多，重    点形势完满打破；强化投行业务全过程质地管控，握续擢升投行业务执业质地。2023 年，公司完    成股权融资主承销流派 17 家，股权融资主承销金额 163.67 亿元，其中初度公开辟行主承销流派    半年，公司积极贯彻落实国度政策及监管政策，坚握将金融服求实体经济看成根蒂宗旨，把功能    性放在首要位置。公司聚焦管事新质坐蓐力发展及国度政策新兴产业，深耕重心区域，深入挖掘    专精特新企业，助力优质企业上市融资，充分阐述集团概括化金融平台的上风，为企业提供全生    命周期的成本商场概括管事。公司握续强化投行业务全历程质地管控，切实履行成本商场看门东谈主    职守。2024 年上半年，境内股权融资方面，公司完成 A 股股权再融资形势 3 单，主承销金额 69.45    亿元。当今公司已有序开展股权融资业务，相干业务正渐渐还原。    债务融资方面，公司阐述集团业务上风及协同效应，握续扩大重心区域客户掩盖，债券承销范畴    快速增长，形势储备大幅加多，行业地位握续擢升。2023 年公司主承销刊行债券 416 期，主承    销金额 2，444.42 亿元，同比均大幅增长。根据 WIND 统计，2023 年公司主要信用债范畴名递次    技翻新债券、乡村振兴债券、黄河流域高质地发展债券等预计 67 期，承销范畴 256.34 亿元，同    比均完满大幅增长。2024 年上半年，公司高度嗜好债券业务管事国度政策，助推科技翻新类企    业发展新质坐蓐力。公司在严控展业风险的基础上，通过阐述集团协同上风、握续拓展重心区域、    强化里面观测机制等举措，稳步擢升市风景位。公司积极践行 ESG 以债券融资业务推动绿色低    碳发展。2024 年上半年，公司主承销刊行债券 293 期，同比增长 70.35%；主承销金额 1，524.28    亿元，同比增长 64.63%。根据 Wind 统计，申报期内公司主承销的主要信用债范畴名递次 7，较                           广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券                           （第一期）信用评级申报        上年末高涨 1 位；主承销各品种科技翻新债券 52 期，承销金额 191.28 亿元；主承销各品种低碳        转型和绿色债券 4 期，承销金额 10.88 亿元。在中资离岸债券业务方面，完成 33 单债券刊行，        承销金额 56.17 亿好意思元。                       表 5：连年来公司投资银行业务情况（单元：家、期、亿元）                             主承销流派               4            17           17               3            股票承销保荐                             主承销金额            14.25      184.07       163.67          69.45                             主承销期数              40           188          416              293             债券承销                             主承销金额        309.95       1，420.76     2，444.42       1，524.28        府上起首：广发证券，中诚信国际整理        财务照拂人业务方面，公司的财务照拂人业务主要包括上市公司并购重组、新三板挂牌等。并购重组        业务方面，2023 年，公司围绕国度产业政策、金融政策、区域发展政策指导的标的，积极参与优        质企业并购重组行为，聚焦新质坐蓐力，助力企业通过并购重组完满产业整合。2023 年公司参        与完成多单具有商场影响力的并购重组来去。公司坚握以价值发现为中枢，阐述公司商议智力突        出的上风，强化业务协同，为优质客户提供高质地的概括管事。2023 年公司完满财务照拂人业务        收入 0.38 亿元，同比略有下落。新三板业务方面，结果 2023 年末，公司看成主持券商握续督导        挂牌公司共计 34 家，其中“专精特新”企业占比达近七成3。2024 年上半年，公司完成新三板挂        牌 3 单，结果 2024 年 6 月末，公司看成主持券商握续督导挂牌公司共计 43 家，其中“专精特        新”企业占比达 76.74%。        此外，在境外投资银行业务领域，公司主要通过障碍全资握股的子公司广发融资（香港）有限公                     ）开展相干业务。2023 年，广发融资香港完成主承销（含 IPO、        司（以下简称“广发融资香港”        GDR、再融资及债券刊行）、财务照拂人等形势 47 个。2024 年上半年，公司完成港股 IPO 形势 2        单，其中看成保荐代表东谈主 IPO 形势 1 单，刊行范畴 10.46 亿港币，商场名递次 3；完成再融资项        目 2 单，承销金额 48.81 亿港元；根据 Dealogic 统计，按 IPO 和再融资形势刊行总范畴在悉数承        销商中平平分拨的口径谋略，在香港商场股权融资业务名次中资证券公司第 3。 投资治理业务板块        公司握续擢升资产设置等中枢智力，2023 年宏不雅经济下行、证券商场震撼以及部分客户赎回等        使得资管业务治理范畴握续缓慢，资产治理业务收入有所承压，2024 年以来治理范畴有所回升；        公募基金业务治理范畴居于行业发轫地位，具有较高的商场驰名度和招供度；私募基金重心布局        新动力、TMT 和大消耗等行业，部分形势通过并购、上市等完满退出。        公司的投资治理业务板块主要包括资产治理业务、公募基金治理业务及私募基金治理业务。2023        年公司投资治理业务板块完满收入同比有所减少，在营业收入中占比下落。2024 年上半年，受        基金费率下落导致相应收入减少影响，公司投资治理业务板块完满收入同比有所减少，在营业收        入中占比同比亦有所下落。                            广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券                            （第一期）信用评级申报        资产治理业务方面，公司通过旗下广发资管、广发期货及障碍全资握股的广发资产治理（香港）        有限公司（以下简称“广发资管（香港）”）开展资产治理业务。广发资管治理投资于多种资产类        别及多样投资策略的客户资产，包括固定收益类、权益类、量化投资类及跨境类产物，广发资管        的客户主要包括营业银行、信赖公司、其他机构投资者和自高监管条款的客户群体。2023 年，广        发资管握续夯实主动治理、产物创设、渠谈营销、合规风控、金融科技等中枢智力，加强基础设        施建设，不停完善运作机制。2023 年，受宏不雅经济下行、证券商场震撼及部分客户赎回导致存量        产物范畴下落、产物新发不足预期影响，广发资管的治理范畴有所下落，结果 2023 年末，广发        资管治理的存续资产治理净值范畴有所下落，其中，单一资产治理筹商治理净值范畴有所擢升，        靠拢资产治理筹商和专项资产治理筹商的净值范畴均有所下落。2023 年四季度，广发资管的私        募资产治理月均范畴名递次七4。2024 年上半年，广发资管坚握阐述社会钞票“治理者”的功能，        握续加强投研体系建设，擢升主动管明智力，积极鼓动产物创设与业务拓展。根据中国证券投资        基金业协会统计，广发资管 2024 年二季度私募资产治理月均范畴名递次八。结果 2024 年 6 月        末，广发资管治理的靠拢资产治理筹商、单一资产治理筹商和专项资产治理筹商的净值范畴均较        在国际资产治理业务领域，公司通过广发资管（香港）向客户就证券提供观点及资产治理管事。        广发控股香港是香港首批获 RQFII 阅历的中资金融机构之一。                            表 6：连年来广发资管资产治理净值范畴情况（单元：亿元）                       形势             2021            2022            2023                 2024.6            资产治理业务范畴                    4，932.44        2，711.83        2，046.62              2，408.30            其中：靠拢资产治理                   3，525.61        2，106.69        1，186.55              1，508.46               单一资产治理                   1，297.97             539.30          801.24             807.80               专项资产治理                        108.85           65.84           58.83                 92.04        府上起首：广发证券，中诚信国际整理        公募基金治理业务方面，公司主要通过控股子公司广发基金和参股公司易方达基金开展公募基金        治理业务。广发基金和易方达基金皆为寰宇社保基金、基本养老保障基金的国内投资治理东谈主之        一，亦向保障公司、财务公司、其他机构投资者及宏大投资者提供资产治理管事，并可在中国境        内召募资金通过及格境内机构投资者筹商（QDII）、在境外召募资金通过 RQFII 方式投资于中        国境内成本商场；广发基金可在中国境内通过及格境内有限结伴东谈主筹商（QDLP）投资于境外资        本商场。广发基金方面，结果 2024 年 6 月末，广发基金治理的公募基金范畴预计 14，277.90 亿        元，较 2023 年末增长 16.94%；剔除货币商场型基金后的范畴预计 7，840.67 亿元，行业名递次三         。易方达基金方面，结果 2024 年 6 月末，易方达基金的公募基金范畴预计 19，134.15 亿元，较        私募基金治理业务方面，公司主要通过全资子公司广发信德从事私募基金治理业务。2023 年，        广发信德聚焦布局生物医药、智能制造、企业管事等行业。结果 2023 年末，广发信德治理基金        总范畴跳动 170 亿元。在境外商场，公司主要通过障碍全资握股的子公司广发投资（香港）有限                   广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券                   （第一期）信用评级申报     公司越过下属子公司开展境外私募股权基金业务，已完成的投资主要掩盖高端制造、TMT、大消     费、生物医疗等领域，部分投资形势已通过并购退出或在香港、好意思国等证券来去所上市。 来去及机构业务板块     公司权益投资坚握价值投资策略，根据商场波动抑遏仓位；固收业务较好地抑遏了投资组合的久     期、杠杆和范畴；2023 年债券商场全体康健向好及繁衍品业务收益增长，公司投资总收益同比     大幅增长。     公司的来去及机构业务板块主要包括权益投资及来去业务、固定收益销售及来去业务、股权繁衍     品销售及来去业务、另类投资业务、投资商议业务及资产托管业务。2023 年受债券商场全体稳     定向好及繁衍品业务收益增长影响，全年公司来去及机构业务板块完满收入同比有所增长，在营     业收入中占比有所高涨，2024 年上半年，公司来去及机构业务板块收入及占比同比均有所擢升。     结果 2023 年末，公司金融资产投资预计 3，662.30 亿元，其中第一眉目和第二眉目公允价值计量     的金融投资在公司以公允价值计量的金融投资资产总额中占比区别为 29.52%和 65.33%。结果     的金融投资在公司以公允价值计量的金融投资资产总额中占比区别为 38.33%和 57.47%。投资收     益方面，公司 2023 年完满投资总收益778.61 亿元，同比大幅增长 143.81%。2024 年上半年完满     投资总收益 71.25 亿元，同比有所增长。     公司权益投资及来去业务主要从事股票及新三板股票的作念市及来去。2023 年，A 股商场先扬后     抑，震撼加大。公司权益类投资坚握价值投资想路，运用定增等多策略投资器用，根据商场波动     较好地抑遏了仓位。同期，公司通过作念市商管事，看护商场的流动性，减少商场剧烈波动，提高     订价效率，并自高公众投资者的投资需求。结果 2023 年末，公司股权投资余额在金融投资组合     中的占比同比有所擢升，基金投资余额占比同比有所下落。2024 年上半年，A 股商场主要指数     涨跌互现，结果 2024 年 6 月末，公司股权投资余额在金融投资组合中的占相比年头有所下落，     基金投资余额占相比年头有所高涨。     公司固定收益销售及来去业务主要向机构客户销售公司承销的债券，亦从事固定收益金融产物及     利率繁衍品的作念市及来去。公司的机构客户主要包括营业银行、保障公司、基金公司、财务公司、     信赖公司及及格境外机构投资者等。公司在中国银行间债券商场及来去所来去多类固定收益及     相干繁衍产物，并提供作念市管事，如国债、政策性金融债、中期单据、短期融资券、企业债券、     公司债券、国债期货、利率互换及法度债券远期等。公司通过矍铄固定收益繁衍器用（如利率互     换、国债期货）以对冲因来去及作念市业务中产生的利率风险。2023 年公司较好地抑遏璧还券投     资组合的久期、杠杆和投资范畴，收拢了阶段性的商场契机，取得了较好的投资功绩。结果 2023     年末，公司债券类投资余额较上年末有所增长，但受总投资范畴增速较快影响，债权类投资在金     融投资组合中的占比有所下落。2024 年上半年，公司较好地抑遏璧还券投资组合的久期、杠杆     和投资范畴，结果 2024 年 6 月末，公司债券类投资余额及在金融投资组合中的占比均较上年末 价值变动，不含春联营及合营企业投资收益、处置永恒股权投资产生的投资收益，下同。                 广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券                 （第一期）信用评级申报 有所下落。                   表 7：连年来公司金融投资组合情况（单元：亿元、%）                 金额           占比        金额           占比        金额           占比        金额            占比  债券            1，457.63       61.64   1，887.10       61.78   2，083.44       56.89   1，818.41        48.39  基金             503.65        21.30    630.68        20.65    665.65        18.18   1，055.01        28.08  股权（含融出证券）      291.87        12.34    350.74        11.48    524.22        14.31    482.41         12.84  繁衍金融资产            5.64        0.24     26.42         0.87     50.34         1.37     69.51          1.85  银行领会              8.00        0.34     11.33         0.37     40.56         1.11     64.07          1.70  证券公经领会产物        21.82         0.92     20.88         0.68     25.72         0.70     25.95          0.69  其他              76.29         3.23    127.47         4.17    272.37         7.44    242.31          6.45  预计            2，364.90      100.00   3，054.63      100.00   3，662.30      100.00   3，757.67       100.00 注：以上数据均经四舍五入处理，故单项乞降数与预计数存在尾差。 府上起首：广发证券，中诚信国际整理 公司股权繁衍品销售及来去业务包括非法度化产物、收益字据以及场外繁衍品等；同期，通过柜 台商场为非标产物以及收益字据产物提供流动性支握，并从事股票挂钩金融产物及股票繁衍产物 等品种作念市及来去。公司看成场外繁衍品业务一级来去商，握续鼎力加强团队及系统建设，不停 擢升产物创设、策略翻新及来去销售智力；通过开展收益互换、场外期权等业务，握续为机构客 户提供以场外繁衍品为载体的资产设置和风险管领路决决议。结果 2023 年末，公司柜台商场累 计刊行产物数目 103，184 只，累计刊行产物范畴约 24，456.3 亿元，期末产物市值约 1，895.24 亿 元。其中，2023 年新发产物数目 38，678 只，新发产物范畴约 5，288.26 亿元。2023 年，跟着场内 繁衍品标的渐渐丰富，场内繁衍品商场流动性渐渐高涨，投资者群体不停扩大。公司作念市及量化 自营投资较好地收拢了商场波动带来的来去契机，取得了较好的收益。2024 年上半年，公司通 过中证机构间报价系统和柜台商场刊行私募产物刊行私募产物 44，559 只，预计范畴东谈主民币 公司的投资商议业务主要为机构客户提供包括宏不雅经济、策略、固定收益、金融工程、行业与上 市公司等多领域的投资商议管事，赢得机构客户的分仓来去佣金收入。公司的股票商议涵盖中国 院加强商议对公司中枢业务的推动和支握，进一步落地商议驱动的辩论模式，赋能各业务板块发 展；为政府部门的政策制定与产业野心提供商议支握，探索与重心科研高校建立产业孵化移动合 作机制，阐述“科技+金融”的桥梁作用。 公司的资产托管业务主要为各种资产治理产物提供优质的资产托管和基金管行状务，所提供管事 的对象涵盖营业银行越过领会子公司、证券公司越过子公司、基金公司越过子公司、期货公司及 其子公司、私募基金治理东谈主等各种资产治理机构。2023 年，公司积极拓展商场并坚握协同展业， 加强 IT 系统建设，擢升概括管事智力，强化风险抑遏体系，不停擢升业务竞争力和客户满足度。 结果 2023 年末，公司提供资产托管及基金管事的产物范畴为 5，605.64 亿元，较 2022 年末增长 恰当发展。结果 2024 年 6 月末，公司托管产物数目 4，069 只，提供基金运营外包管事产物数目                广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券                （第一期）信用评级申报    另类投资业务方面，公司通过全资子公司广发乾和以自有资金积极开展另类投资业务，当今以股    权投资业务为主。2021 年 8 月，公司董事会决议向广发乾和增资 30 亿元东谈主民币。2023 年，广发    乾和聚焦布局先进制造、医疗健康、新消耗、硬科技、软科技、特殊契机投资等几大领域。同期，    广发乾和共新增 30 个投资形势，投资金额 14.54 亿元。结果 2024 年 6 月末，广发乾和累计投资    形势 314 个。 财务风险 中诚信国际觉得，2023 年广发证券受商场环境影响，盈利水平以及部分偿债智力主义有所下落；2024 年前 三季度盈利涌现同比有所回升。较好的里面流动性、多元外部融资渠谈及较强的外部融资智力为公司到期债 务续接提供一定保障，全体偿债智力仍保握在较好水平。 盈利智力及盈利康健性    线功绩均有所下滑，全体盈利水平有所弱化。2024 年以来受三季度末成本商场回暖影响，前三    季度公司盈利水平同比有所高涨。    证券公司的盈利情状变化趋势和经济环境以及证券商场的走势具有较强的相干性。2023 年，受    国内经济复苏预期调理，重复地缘政事风险等外部要素影响，成本商场全体呈震撼态势，交投活    跃度较上年有所下落，公司钞票治理、投资银行及投资治理等业务条线营业收入均出现不同程度    下滑。受上述要素共同影响，2023 年公司全年营业收入同比有所下落。    从营业收入的组成来看，手续费和佣金净收入是公司的主要收入起首之一，连年来握续下滑。具    体来看，财务治理业务方面，受商场活跃度下滑影响，2023 年公司经纪业务净收入同比有所下    降。投资银行业务方面，受下半年 IPO 形势审核阶段性收紧影响，年内投资银行业务净收入同比    略有下落。资产治理业务方面，主要受业务范畴缓慢影响，全年公司资产治理业务净收入同比大    幅下落。基金治理业务方面，2023 年在公募基金费率改造的布景下，公司镌汰产物治理费与托    管费率，加之权益类基金范畴下落，受此影响，基金治理业务净收入同比有所下落。    利息净收入方面，公司利息收入主要由货币资金及结算备付金利息收入、融出资金利息收入以及    其他债权投资利息收入组成，2023 年在其他债权投资利息收入增长的推动下，公司利息收入同    比有所高涨；利息支拨主要由卖出回购金融资产款利息支拨和嘱咐债券利息支拨等组成，同期，    主要受卖出回购金融资产款利息支拨加多影响，公司利息支拨同比有所高涨。受此影响，全年公    司利息净收入较上年有所下落。    投资收益及公允价值变动收益方面，受债券商场行情及繁衍品业务收益增长影响，2023 年公司    投资收益及公允价值变动收益均大幅擢升，在营业收入中的占相比上年有所高涨。此外，受大量    商品销售相干期货现货业务减少影响，其他业务收入越过他业务成本均大幅下落，对营业收入的    孝顺较低。                 表 8：连年来公司营业收入组成（单元：百万元、%）                   广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券                   （第一期）信用评级申报                  金额           占比            金额           占比             金额          占比             金额            占比  手续费及佣金净收入      18，784.57          54.85   16，363.19          65.11   14，512.34         62.29     9，874.70            51.60  其中：经纪业务净收  入        投资银行业务  净收入        基金治理业务  净收入        资产治理业务  净收入  投资净收益（含公允  价值变动损益）  利息净收入           4，930.92          14.40    4，101.11          16.32    3，136.02         13.46     1，373.64             7.18  汇兑损益                4.27           0.01     (47.04)         (0.19)     (10.18)         (0.04)      47.79              0.25  其他              3，305.61           9.65    2，514.43          10.00    1，371.71          5.89     1，321.04             6.90  营业收入预计         34，249.99         100.00   25，132.01         100.00   23，299.53        100.00    19，137.05           100.00  其他业务成本              (2，057.59)                 (1，059.76)                  (354.63)                     (621.97)  经调理的营业收入            32，192.40                  24，072.26                   22，944.90                    18，515.08 注：1、2024 年前三季度基金治理业务净收入包含资产治理业务净收入； 府上起首：广发证券，中诚信国际整理 在营业支拨方面，由于证券公司各项业务均具有常识密集型的特征，东谈主力成本在公司业务及治理 用度中占比相对较高。2023 年公司业务及治理费较上年基本握平，但受营业收入下落影响，公 司营业用度率较上年有所高涨。信用减值耗损方面，公司履行新金融器用准则，运用三阶段减值 模子计量预期信用耗损，2023 年计提信用减值耗损 0.95 亿元，同比有所加多，主要系买入返售 金融资产和融出资金转回减值耗损同比减少及债权投资、其他债权投资减值耗损策提有所加多所 致。此外，由于 2023 年税前利润下落以及国债、基金等免税投资资产范畴增长，公司计提所得 税用度同比大幅减少。 受上述要素共同影响，2023 年公司营业利润和净利润同比均有所下落。同期，公司其他债权投 资公允价值变动同比大幅擢升，其他概括收益同比由负转正。此外，受净利润下落幅度较大影响， 公司概括收益总额同比略有下落。从利润率来看，2023 年公司平均成本答复率和平均资产答复 率同比均有所下落，盈利智力有所弱化。盈利康健性方面，连年来公司业务发展恰当，盈利康健 性较好，但受盈利水平下滑影响，2023 年公司利润总额变动悉数有所高涨，盈利康健水平有所 下落。 下落 15.71%和 10.70%，投资银行业务净收入同比有所擢升，但收入孝顺度较低。同期，公司投 资收益及公允价值变动损益预计同比大幅增长 96.10%，主要系 9 月末成本商场回暖，三季度投 资相干收益同比大幅擢升所致，利息净收入同比下落 44.59%，主要系融资融券利息收入和其他 债权投资利息收入减少所致。营业支拨方面，2024 年前三季度，公司业务及治理费同比微降；同 期，计提信用减值耗损 0.12 亿元。受上述要素共同影响，2024 年前三季度公司净利润同比加多 长，概括收益总额同比加多 22.75%。                   广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券                   （第一期）信用评级申报                     表 9：连年来公司主要盈利主义（单元：亿元、%）    经调理的营业收入                   321.92                     240.72             229.45                        185.15    业务及治理费                 (159.61)                   (138.09)              (138.85)                      (101.79)    营业利润                       150.25                     104.48                87.95                          81.98    净利润                        120.55                      88.98                78.63                          74.97    其他概括收益                     (0.54)                     (3.10)                 6.02                          11.93    概括收益总额                     120.01                      85.88                84.65                          86.90    营业用度率                       46.60                      54.95                59.59                          53.19    平均资产答复率                      3.16                       2.00                 1.53                             --    平均成本答复率                     11.32                       7.55                 5.92                             --    利润总额变动悉数                    15.21                      14.77                23.15                             --   府上起首：广发证券，中诚信国际整理 风险管明智力、杠杆及成本富饶性   广发证券各项风险主义均高于监管法度，且主要主义均保握较好水平，异日仍需关心业务范畴与   债务水平的增长对成本产生的压力。   从公司各项风险抑遏主义看，根据中国证券监督治理委员会（以下简称“中国证监会”或“证监   会”）     《证券公司风险抑遏主义谋略法度端正（2020 年校正）》公司以净成本为中枢的各项风险指   标均高于证监会制定的监管法度，进一步反应出公司较高的资产安全性和成本富饶性。   结果 2024 年 9 月末，公司注册成本为 76.21 亿元东谈主民币。连年来凭借较为恰当的辩论策略及有   效的成本补充渠谈，公司母公司口径净资产范畴保握较高水平。结果 2024 年 9 月末，公司母公   司口径净成本较上年末小幅下落，净资产较上年末小幅增长；净成本/净资产比率较上年末小幅   下落；风险掩盖率较上年末小幅擢升；季度末公司抑遏膨胀业务范畴，成本杠杆率较上年末有所   下落。   从公司资产减值准备情况看，结果 2024 年 6 月末，公司金融器用越过他形势信用减值准备余额   为 27.63 亿元，较上年末小幅下落 0.78%，主要包括买入返售金融资产减值准备 5.88 亿元，租出   应收款减值准备 5.77 亿元，债权投资减值准备 4.81 亿元和融出资金减值准备 4.56 亿元。上述减   值准备主要为整个存续期预期信用耗损（已发生减值），金额为 23.47 亿元。                  表 10：连年来公司风险抑遏主义情况（母公司口径）（亿元、%）             形势        预警法度             法度                2021       2022               2023             2024.9    净成本                        --             --            661.67    798.47             931.66            916.55    净资产                        --             --            918.75   1，047.97           1，202.46         1，267.64    风险掩盖率                 ≥120           ≥100               197.71    186.58             233.36            235.09    成本杠杆率                 ≥9.6               ≥8              16.03     13.04              12.03                10.71    流动性掩盖率                ≥120           ≥100               238.90    213.79             222.43            133.22    净康健资金率                ≥120           ≥100               163.37    147.26             129.57            133.27    净成本/净资产                ≥24           ≥20                 72.02     76.19              77.48                72.30    净成本/欠债                ≥9.6               ≥8              23.88     24.29              24.99                22.69    净资产/欠债                 ≥12           ≥10                 33.16     31.88              32.25                31.38    自营权益类证券越过繁衍品/净                           ≤80           ≤100                49.57     47.87              31.10                39.77    成本                            广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券                            （第一期）信用评级申报         自营非权益类证券越过繁衍品/                                 ≤400            ≤500          290.54   311.13             294.25       338.88         净成本        府上起首：广发证券，中诚信国际整理 偿债智力        广发证券总债务范畴握续高涨，债务期限结构有待进一步优化；EBITDA 对利息支拨保障程度较        好，但在盈利波动以及债务利息支拨增长的影响下，需关心公司偿债智力的变化情况。        从公司的债务结构来看，连年来公司不停拓宽融资渠谈。广发证券的总债务8包括拆入资金、卖        出回购金融资产、嘱咐短期融资款、嘱咐债券、瑕瑜期借债及嘱咐单据，结果 2024 年 6 月末，        广发证券的总债务范畴为 3，371.58 亿元，较上年末微增，永恒债务占比为 20.15%，较上年末上        升 1.11 个百分点，全体债务期限结构有待进一步优化。此外，结果 2024 年 6 月末，公司存续永        续债范畴 245.00 亿元，较上年末加多 20.21 亿元，计入其他权益器用。        从资产欠债率来看，连年来该主义基本保握康健。从永恒来看，跟着证券公司债务融资渠谈的不        断拓宽，公司的欠债结构将握续优化。        现款获取智力方面，公司 EBITDA 主要包括利润总额和利息支拨，2023 年公司利润总额有所下        滑，同期折旧及摊销、利息支拨同比有所加多，概括影响下，以前 EBITDA 同比小幅高涨。从公        司 EBITDA 对债务本息的保障程度来看，受公司债务范畴增长导致相应利息支拨加多影响，2023        年公司 EBITDA 对利息掩盖倍数较上年有所下落，总债务/EBITDA 较上年有所高涨，偿债压力        有所高涨。2023 年公司辩论行为净现款流较上年大幅减少，主要受融出资金及回购业务等产生        现款净额减少影响。2024 年上半年公司 EBITDA 同比略有下落，EBITDA 对利息的保障程度较        好；2024 年前三季度，公司辩论行为净现款流同比大幅高涨，主要系代理买卖证券款及拆入资        金产生的现款净流入加多所致。                                 表 11：连年来公司偿债智力主义                  主义             2021                   2022             2023                 2024.9/2024.1-9         资产欠债率(%)                        72.92                  73.98             74.43                  75.37         辩论行为净现款流（亿元）               (273.23)                   500.22            (89.19)                311.63         EBITDA（亿元）                     239.86                 193.61            195.04                         --         EBITDA 利息掩盖倍数(X)                 2.90                   2.37              1.98                         --         总债务/EBITDA(X)                   10.94                  15.65             17.15                         --        注：EBITDA 相干主义为中诚信国际谋略口径。        府上起首：广发证券，中诚信国际整理 其他事项        资产受限情况方面，结果 2024 年 6 月末，公司受限资产账面价值预计 1，431.40 亿元，占同期末        资产总额的比例为 20.77%。上述权属受到限定的资产主如若为回购业务而设定质押或转让过户        的金融资产等。        对外担保方面，结果 2024 年 6 月末，公司不存在对合并报表范围外的公司进行对外担保的情况。                 广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券                 （第一期）信用评级申报    诉讼、仲裁事项方面，2024 年上半年，公司未发生要害诉讼、仲裁事项。结果 2024 年 6 月末，    公司（含下设全资及控股子公司）未取得终审判决或裁决以及未履行已矣的诉讼、仲裁案件共计    亿元；公司被诉案件共计 1，021 起，波及标的金额预计约为 44.18 亿元。    广发证券于 2023 年 4 月 17 日收到中国证监会《立案文书书》（证监立案字 0382023005 号）                                                          ，因    公司在好意思尚生态景不雅股份有限公司（以下简称“好意思尚生态”）2018 年非公开辟行股票的保荐业务    中未勤勉尽责，涉嫌罪人，根据《中华东谈主民共和国证券法》《中华东谈主民共和国行政处罚法》等法    律律例，中国证监会决定对公司立案。2023 年 7 月 17 日，公司收到中国证监会《行政处罚预先    文书书》       （处罚字〔2023〕40 号）                     ，中国证监会拟决定：对广发证券责令改正，赐与告诫，充公保    荐业务收入 94.34 万元，并处以 94.34 万元罚金；充公承销股票罪人所得 783.02 万元，并处以 50    万元罚金。2023 年 9 月 22 日，公司收到中国证监会对上述事项的《行政处罚决定书》。    公司于 2024 年 12 月 17 日裸露了《广发证券股份有限公司要害诉讼公告》。根据公告，公司收到    了广东省深圳市中级东谈主民法院于 2024 年 12 月 13 日出具的《民事裁定书》，裁定适用浮浅代表东谈主    诉讼技艺审理好意思尚生态案。当今 12 名原告的预计诉讼请求金额为东谈主民币 950，202.89 元。2024 年    注好意思尚生态案诉讼进展的公告》                 ，称投服中心将密切关心诉讼进展，如深圳中院后续发布浮浅代    表东谈主诉讼权益登记公告，拟依据《证券法》、最能手民法院《对于证券纠纷代表东谈主诉讼些许问题       （法释〔2020〕5 号）等相干端正，给与 50 名以上（含 50 名）投资者荒谬授权后，央求    的端正》    转机为荒谬代表东谈主诉讼。鉴于本案尚未开庭审理，公司最终涉诉金额存在不祥情趣，中诚信国际    将握续关心该案件对公司辩论情况及偿债情状的影响。 调理项 流动性评估 中诚信国际觉得，公司流动性富饶，异日一年流动性起首可对流动性需求形成有用掩盖，但业务范畴膨胀使 得公司流动性掩盖率濒临一定治理压力。    从公司资产流动性来看，结果 2024 年 9 月末，公司自有资金及结算备付金余额为 307.93 亿元，    较上年末加多 6.78%，占剔除代理买卖证券款后资产总额的 5.12%，较上年末下落 0.12 个百分    点。从流动性风险治理主义上看，结果 2024 年 9 月末，公司流动性掩盖率较上年末大幅下落，    主要系季度末成本商场回暖，公司主动加伟业务开展力度所致，异日需关心该主义达标情况；净    康健资金率较上年末有所擢升，高于监管条款。    财务弹性方面，公司在各大银行等金融机构的资信情况爽脆，赢得多家营业银行的授信额度；截    至 2024 年 6 月末，公司赢得主要银行的授信额度跳动 6，270 亿元，其中已使用授信范畴约 1，317    亿元，无到期未清偿银行贷款。    要而论之，公司流动性富饶，异日一年流动性起首可对流动性需求形成有用掩盖，但业务范畴扩    张使得公司流动性掩盖率濒临一定治理压力。                       广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券                       （第一期）信用评级申报 外部支握9 公司股东吉林敖东、辽宁成大和中猴子用对公司有一定的支握智力。        结果 2024 年 9 月末，公司无实践抑遏东谈主，吉林敖东越过一致行动东谈主、辽宁成大越过一致行动东谈主、        中猴子用越过一致行动东谈主握有公司 A 股和 H 股占公司总股本的比例区别为 20.05%、17.94%、        吉林敖东的前身是 1957 年景立的国营延边敦化鹿场，于 1981 年建立敖东制药厂，1996 年 10 月        务范围涵盖中成药、中药配方颗粒、中药饮片、化学药品等，同期积极布局保健食物、食物、养        殖、拔擢等领域，渐渐形成“医药+金融+大健康”多轮驱动的发展模式。结果 2023 年末，吉林        敖东总资产为 322.66 亿元，悉数者权益为 275.00 亿元；2023 年完满营业收入 34.49 亿元，净利        润 14.44 亿元。结果 2024 年 9 月末，吉林敖东总资产为 328.96 亿元，悉数者权益为 292.60 亿        元；2024 年前三季度完满营业收入 19.10 亿元，净利润 12.19 亿元。        辽宁成大在 1991 年 3 月成立的辽宁省针棉毛织品收支口公司的基础上，于 1993 年 6 月信改制        创立，并于 1996 年 8 月在上海证券来去所挂牌上市。辽宁成伟业务分为医药医疗、金融投资、        供应链管事（贸易）和动力开辟四大板块，公司握续深化“医药医疗健康产业与金融投资”双轮        驱动发展政策，中枢产业发展稳步鼓动。结果 2023 年末，辽宁成大总资产为 469.01 亿元，悉数        者权益为 316.23 亿元；2023 年完满营业收入 107.83 亿元，净利润-0.12 亿元。结果 2024 年 9 月        末，辽宁成大总资产为 485.06 亿元，悉数者权益为 321.44 亿元；2024 年前三季度完满营业收入        中猴子用成立于 1998 年，是中山市国有控股主板上市公司。结果 2023 年末，中猴子用旗下一级        全资子公司共 11 家。中猴子用主要从事包括环保水务、固废、新动力、工程建设以及赞助板块        等业务，构建环保水务、固废处理、新动力为主，工程时代为辅的“3+1”业务布局。结果 2023        年末，中猴子用总资产为 290.07 亿元，悉数者权益为 166.55 亿元；2023 年完满营业收入 51.99        亿元，净利润 9.86 亿元。结果 2024 年 9 月末，中猴子用总资产为 304.70 亿元，悉数者权益为        公司股东吉林敖东、辽宁成大和中猴子用 25 年来一直在公司前三大股东之列（不含香港结算代        理东谈主），永恒康健的股权结构，确保了公司治理团队的一语气性和康健性，为公司政策实施提供坚        实保障。此外，三大股东发展历史悠久，盈利智力较强，杠杆率较低，财务弹性较好。此外，作        为总部在广东省的寰宇概括类证券公司，公司在当地金融体系的垂危性较高，大概赢顺应地政府        的一定支握。 评级论断        要而论之，中诚信国际评定广发证券股份有限公司主体信用等第为 AAA，评级斟酌为康健；评        定“广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）”品种一的信            广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券            （第一期）信用评级申报 用等第为 AAA；品种二的信用等第为 AAA。                       广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券                       （第一期）信用评级申报 附一：广发证券股份有限公司前十大股东及组织结构图（结果 2024 年 9 月 末）                         股东称呼                                 握股比例(%) 香港中央结算（代理东谈主）有限公司                                                        22.31 吉林敖东药业集团股份有限公司                                                         16.44 辽宁成大股份有限公司                                                             16.40 中猴子用行状集团股份有限公司                                                          9.01 中国证券金融股份有限公司                                                            2.99 香港中央结算有限公司                                                              1.35 中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深 300 来去型怒放式指数证券投资基金                                  0.73 中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司来去型怒放式指数证券投资基金                                   0.72 寰宇社保基金逐一八组合                                                             0.68 中国建设银行股份有限公司－华宝中证全指证券公司来去型怒放式指数证券投资基金                                   0.54 预计                                                                     71.17 注：结果 2024 年 9 月末，吉林敖东药业集团股份有限公司越过一致行动东谈主、辽宁成大股份有限公司越过一致行动东谈主、中猴子用行状集团股份有  限公司越过一致行动东谈主握有公司 A 股和 H 股占公司总股本的比例区别为 20.05%、17.94%、10.55%。 府上起首：广发证券                      广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券                      （第一期）信用评级申报 附二：广发证券股份有限公司主要财务数据及财务主义（合并口径）       财务数据（单元：百万元）        2021            2022            2023            2024.9/2024.1-9 货币资金及结算备付金                 147，007.20      156，856.72      153，325.60           183，416.63 其中：自有货币资金及结算备付金             26，363.30       25，851.53       28，839.22            30，793.18 买入返售金融资产                    19，992.23       18，940.29       19，720.90            20，050.67 来去性金融资产                    124，472.61      157，800.51      216，074.35           273，502.49 债权投资                             104.69          354.13          129.71              80.60 其他债权投资                     110，475.10      143，937.77      139，295.12           127，335.70 其他权益器用投资                         872.79          727.78      5，696.95            11，992.23 永恒股权投资                       8，248.42        8，744.15        9，225.27            10，597.49 融出资金                        97，230.77       82，822.99       91，107.90            85，126.55 总资产                        535，855.32      617，256.28      682，181.68           770，653.45 代理买卖证券款                    126，731.10      137，585.26      132，010.53           169，434.06 短期债务                       185，899.07      224，135.89      270，871.14                       -- 永恒债务                        76，443.92       78，910.21       63，707.81                       -- 总债务                        262，342.99      303，046.10      334，578.95                       -- 总欠债                        425，053.98      492，463.44      541，505.97           622，558.74 股东权益                       110，801.34      124，792.84      140，675.71           148，094.71 净成本（母公司口径）                  66，166.93       79，847.25       93，165.50            91，654.99 手续费及佣金净收入                   18，784.57       16，363.19       14，512.34             9，874.70 其中：经纪业务净收入                   7，970.41        6，386.85        5，810.15             3，988.77       投资银行业务净收入                  432.64          610.37          566.32             531.42       基金治理业务净收入              8，917.28        8，153.26        7，355.86             5，081.26       资产治理业务净收入              1，028.41            785.89          371.79                     -- 利息净收入                        4，930.92        4，101.11        3，136.02             1，373.64 投资收益及公允价值变动损益                7，224.62        2，200.33        4，289.64             6，519.88 营业收入                        34，249.99       25，132.01       23，299.53            19，137.05 业务及治理费                     (15，960.57)    (13，809.46)     (13，885.24)           (10，178.58) 营业利润                        15，024.88       10，447.73        8，794.80             8，197.99 净利润                         12，054.91        8，898.00        7，862.92             7，497.03 概括收益总额                      12，001.31        8，587.86        8，464.82             8，689.84 EBITDA                      23，985.80       19，360.52       19，504.17                       --            财务主义           2021            2022            2023            2024.9/2024.1-9 盈利智力及营运效率 平均资产答复率(%)                         3.16            2.00            1.53                     -- 平均成本答复率(%)                        11.32            7.55            5.92                     -- 营业用度率(%)                          46.60           54.95           59.59              53.19 流动性及成本富饶性（母公司口径） 风险掩盖率(%)                         197.71          186.58          233.36             235.09                    广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券                    （第一期）信用评级申报 成本杠杆率(%)                      16.03      13.04     12.03         10.71 流动性掩盖率(%)                    238.90     213.79    222.43        133.22 净康健资金率(%)                    163.37     147.26    129.57        133.27 净成本/净资产(%)                    72.02      76.19     77.48         72.30 净成本/欠债(%)                     23.88      24.29     24.99         22.69 净资产/欠债(%)                     33.16      31.88     32.25         31.38 自营权益类证券越过繁衍品/净成本(%)           49.57      47.87     31.10         39.77 自营非权益类证券越过繁衍品/净成本(%)         290.54     311.13    294.25        338.88 偿债智力 资产欠债率(%)                      72.92      73.98     74.43         75.37 EBITDA 利息掩盖倍数(X)               2.90       2.37      1.98            -- 总债务/EBITDA(X)                 10.94      15.65     17.15            -- 注：1、2024 年前三季度基金治理业务净收入包含资产治理业务净收入；2、表内主义为中诚信国际统计口径，与公司年报裸露口径有各别。                     广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券                     （第一期）信用评级申报 附三：基本财务主义的谋略公式             主义                             谋略公式 资     风险掩盖率          净成本/各项风险成本准备之和 本 充 动   成本杠杆率          中枢净成本/表表里资产总额 足 性 性     流动性掩盖率         优质流动性资产/异日 30 天现款净流出量 及 流     净康健资金率         可用康健资金/所需康健资金       经调理的营业收入       营业收入-其他业务成本       平均资产答复率        净利润/(当期末总资产-当期末代理买卖证券款+上期末总资产-上期末代理买卖证券款)/2       平均成本答复率        净利润/(当期末悉数者权益+上期末悉数者权益)/2 盈 利     营业用度率          业务及治理费/营业收入 能 力                    投资收益-春联营及合营企业投资收益-处置永恒股权投资产生的投资收益+公允价值变动损       投资总收益          益+其他债权投资利息收入+债权投资利息收入+其他权益器用投资公允价值变动+其他债权                      投资公允价值变动       利润总额变动悉数       近三年利润总额法度差/近三年利润总额算数平均数                      利润总额+嘱咐债券利息支拨+拆入资金利息支拨+长、短期借债利息支拨+交付贷款利息支       EBITDA                      出+其它利息支拨+折旧+无形资产摊销+使用权资产折旧+永恒待摊用度摊销                      EBITDA/(嘱咐债券利息支拨+拆入资金利息支拨+长、短期借债利息支拨+交付贷款利息支       EBITDA 利息倍数 偿                    出+其它利息支拨) 债                    短期借债+拆入资金+卖出回购金融资产+嘱咐短期融资款+一年以内到期的嘱咐债券+一年 能     短期债务 力                    以内到期的永恒借债+一年以内到期的嘱咐单据       永恒债务           一年以上到期的嘱咐债券+一年以上到期的永恒借债+一年以上到期的嘱咐单据       总债务            短期借债+拆入资金+卖出回购金融资产+嘱咐债券+嘱咐短期融资款+永恒借债+嘱咐单据       资产欠债率          (总欠债-代理买卖证券款) / (总资产-代理买卖证券款)                      广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券                      （第一期）信用评级申报 附四：信用等第的标记及界说    个体信用评估                                            含义   （BCA）等第标记       aaa       在无外部特殊支握下，受评对象偿还债务的智力极强，基本不受不利经济环境的影响，背信风险极低。        aa       在无外部特殊支握下，受评对象偿还债务的智力很强，受不利经济环境的影响很小，背信风险很低。        a        在无外部特殊支握下，受评对象偿还债务的智力较强，较易受不利经济环境的影响，背信风险较低。       bbb       在无外部特殊支握下，受评对象偿还债务的智力一般，受不利经济环境影响较大，背信风险一般。       bb        在无外部特殊支握下，受评对象偿还债务的智力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高背信风险。        b        在无外部特殊支握下，受评对象偿还债务的智力较地面依赖于爽脆的经济环境，背信风险很高。       ccc       在无外部特殊支握下，受评对象偿还债务的智力相配依赖于爽脆的经济环境，背信风险极高。        cc       在无外部特殊支握下，受评对象基本不可偿还债务，背信很可能会发生。        c        在无外部特殊支握下，受评对象不可偿还债务。 注：除 aaa 级，ccc 级及以劣等第外，每一个信用等第可用“+”、“-”标记进行微调，暗意略高或略低于本等第。    主体等第标记                                  含义        AAA       受评对象偿还债务的智力极强，基本不受不利经济环境的影响，背信风险极低。         AA       受评对象偿还债务的智力很强，受不利经济环境的影响较小，背信风险很低。            A     受评对象偿还债务的智力较强，较易受不利经济环境的影响，背信风险较低。        BBB       受评对象偿还债务的智力一般，受不利经济环境影响较大，背信风险一般。         BB       受评对象偿还债务的智力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高背信风险。            B     受评对象偿还债务的智力较地面依赖于爽脆的经济环境，背信风险很高。        CCC       受评对象偿还债务的智力相配依赖于爽脆的经济环境，背信风险极高。         CC       受评对象基本不可偿还债务，背信很可能会发生。            C     受评对象不可偿还债务。 注：除 AAA 级，CCC 级及以劣等第外，每一个信用等第可用“＋”、“－”标记进行微调，暗意略高或略低于本等第。  中永恒债项等第标记                                 含义        AAA       债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低。        AA        债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低。            A     债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低。        BBB       债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般。         BB       债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险。            B     债券安全性较地面依赖于爽脆的经济环境，信用风险很高。        CCC       债券安全性相配依赖于爽脆的经济环境，信用风险极高。        CC        基本不可保证偿还债券。            C     不可偿还债券。 注：除 AAA 级，CCC 级及以劣等第外，每一个信用等第可用“＋”、“－”标记进行微调，暗意略高或略低于本等第。   短期债项等第标记                                 含义        A-1       为最高等短期债券，还本付息风险很小，安全性很高。        A-2       还本付息智力较强，安全性较高。        A-3       还本付息智力一般，安全性易受不利环境变化的影响。            B     还本付息智力较低，有很高的背信风险。            C     还本付息智力极低，背信风险极高。            D     不可按期还本付息。 注：每一个信用等第均不进行微调。                             广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券                             （第一期）信用评级申报 孤独·客不雅·专科 地址：北京市东城区向阳门内大街南竹杆巷子 2 号星河 SOHO5 号楼 邮编：100010 电话：+86（10）6642 8877 传真：+86（10）6642 6100 网址：www.ccxi.com.cn Address: Building 5， Galaxy SOHO， No.2 Nanzhugan Lane， Chaoyangmennei Avenue， Dongcheng District， Beijing Postal Code：100010 Tel: +86（10）6642 8877 Fax: +86（10）6642 6100 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